來源：國際金融報 作者：王麗穎

10月12日晚，景峰醫(yī)藥公告稱，公司控股股東葉湘武于10月12日簽署股份轉讓協議，擬將其及其一致行動人所持有的4398.87萬股股份（合計占公司總股本的5%）協議轉讓給北京洲裕能源科技有限責任公司（下稱“洲裕能源”），股份轉讓價格為5元/股，轉讓價款總計2.2億元。同時，葉湘武同意將其所剩余持有的景峰醫(yī)藥1.2億股股份（占公司總股本的13.74%）的表決權不可撤銷地委托給洲裕能源。

受該消息影響，10月13日，景峰醫(yī)藥股價持續(xù)下跌，截至收盤，報收4.41元/股，跌幅1.78%。

洲裕能源接手“爛攤子”

本次股權協議轉讓及表決權委托完成后，洲裕能源將直接持有上市公司4398.87萬股股份，共持有上市公司1.6484億股股份所對應的表決權（占上市公司總股本的18.74%），洲裕能源將成為可支配上市公司最大單一表決權的股東，成為景峰醫(yī)藥的控股股東，公司實際控制人由葉湘武變更為徐歡霞。

此外，景峰醫(yī)藥的另一則公告顯示，為緩解公司資金壓力，如期兌付公司債券，公司擬向洲裕能源借款4億元（不晚于10月20日），借款期限為1年，借款年利率為12%，到期還本付息，合同約定利息合計為4800萬元。據景峰醫(yī)藥9月30日公告，公司“16景峰01”債券余額為3.88億元，將于2021年10月27日到期，計劃通過處置資產進行債務償還。

那么，本次的收購方洲裕能源到底是家怎樣的公司？天眼查顯示，北京洲裕能源成立于2021年8月2日，注冊資本為1000萬元，法定代表人為孫垚，經營范圍包括技術推廣、技術開發(fā)、技術咨詢、技術轉讓、技術服務；軟件開發(fā)；應用軟件服務（不含醫(yī)用軟件）；企業(yè)管理咨詢、公共關系服務等。

被沒有醫(yī)療背景的新公司接手，景峰的未來是否迎來巨變？投資者還需耐心等待。

累累債務從何來

那么，景峰醫(yī)藥為什么會淪落到賣身的地步？

公開資料顯示，景峰醫(yī)藥成立于2010年，2014年12月通過借殼ST天一（天一科技）登陸資本市場。2015年正式改名為湖南景峰醫(yī)藥，主營業(yè)務涵蓋心腦血管、腫瘤、骨科、兒科、婦科等疾病領域。更名后，企業(yè)股價一度高漲至24元/股左右，而如今已經跌至4元左右。

曾經叱咤風云，為什么如今朝不保夕？從財務數據方面，景峰醫(yī)藥財務境況惡化始于疫情前，主要由于“買買買”之后，債務累計，再加上疫情催化，2019年、2020年分別虧損8.83億元和10.69億元。截至今年二季度末，景峰醫(yī)藥總資產為25.13億元，總負債18.12億元，資產負債率為72.08%。而在2015年至2018年，這家企業(yè)的歸母凈利潤一直在數億元。

而近兩年來累計虧超18億元，主要是因為商譽大幅減值。借殼前后，景峰醫(yī)藥不斷“買買買”，比如，上市前，上海景峰收購了海門慧聚26%股權和錦瑞制藥53%的股權。上市后，景峰醫(yī)藥在2015年1月以4.77億元收購德澤藥業(yè)53%股權；同年4月-12月，景峰醫(yī)藥出資設立4家全資子公司。

2016年景峰醫(yī)藥收購持續(xù)加碼。1魚粉再次啟動收購，持有慧聚藥業(yè)和?；坩t(yī)藥69.01%股權；2月份投資4400萬元收購錦瑞制藥20%的股權，累計持股增至77%；4月份出資8800萬元受讓安泉先生所持云南葉安醫(yī)院管理有限公司55%股權；此外，景峰醫(yī)藥在下半年還分別收購科維思生物1.31%股權、Sungen Pharma LLC100%股權、科新生物10%股權以及受讓上海方楠49%股權。

以上不計代價的收購，也導致景峰醫(yī)藥商譽居高不下，2016年其商譽高達7.06億元。2020年4月30日，景峰醫(yī)藥發(fā)布《2019年度商譽減值測試報告》，公司旗下錦瑞制藥、景誠制藥、德澤藥業(yè)和科新生物分別計提商譽減值損失5542萬元、4251萬元、1.98億元和902萬元。景峰醫(yī)藥從此債務累累，業(yè)績變臉加劇。

商譽減值后，景峰醫(yī)藥的經營活動現金流也不容樂觀。營業(yè)收入在2019年和2020年出現斷崖式下滑。2018年至2020年，其營業(yè)收入分別為25.86億元、13.44億元、8.78億元，總資產也大幅下滑。截至2021年中報時期，其總負債高達18億元，資產負債率高達72%。

從主營業(yè)務收入看，景峰醫(yī)藥2021年半年報中，注射劑收入1.97億元，固體制劑收入2411萬元，原料藥收入293萬元，其他主營收入8935萬元。與2020年和2019年相比，原料藥銷售等出現大幅下滑。一面是營業(yè)額下滑，另一方面卻是銷售費用占營業(yè)額超六成。2019年和2020年，景峰醫(yī)藥銷售費用分別為9.07億元和5.96億元，其中廣告宣傳推廣費為8.07億元和3.54億元，銷售費用率分別為67.45%和67.90%。

實控人那些事兒

景峰藥業(yè)易主，讓業(yè)內人士一陣唏噓，因為實控人葉湘武的創(chuàng)業(yè)經歷和幾段婚姻叱咤風云，誰也沒料到他會讓出景峰藥業(yè)。

一切要從2009年說起，那一年，作為益佰制藥的創(chuàng)始人之一，葉湘武因為第二段婚姻失敗，正式讓位前妻，條件是以9903萬元價格帶走上海佰加壹醫(yī)藥有限公司（景峰醫(yī)藥前身）97.02%股權。自此，益佰制藥由葉湘武前妻竇啟玲全面接手，而葉湘武通過借殼打造了另一家上市藥企景峰。

相望江湖，各自安好?？墒莿?chuàng)辦了景峰醫(yī)藥的葉湘武第二段婚姻并未天長地久，2019年10月7日，景峰醫(yī)藥發(fā)布公告稱，實控人葉湘武與一致行動人張慧已經辦理離婚手續(xù)，解除婚姻關系。首任妻子是醫(yī)藥界女強人，第二任妻子與自己的女兒年齡相仿，1952年生的葉湘武包攬了醫(yī)藥界的八卦新聞。

婚姻破碎后，其一手創(chuàng)辦的景峰醫(yī)藥業(yè)績也變臉，該公司在新冠疫情期間還頻繁蹭熱點，生產防疫產品，甚至尋找疫苗研發(fā)等項目，然而，最終無疾而終。

今年以來，醫(yī)?？刭M力度加強，藥品降價幅度大，如果沒有強有力的研發(fā)做支撐，企業(yè)發(fā)展舉步維艱。而景峰醫(yī)藥幾乎面臨“前有狼后有虎”的困境，“16景峰01”債務壓頂，其主體信用等級從BBB調降至BB，償債能力越來越弱。

此外，景峰醫(yī)藥子公司也問題不斷。今年初孫公司景峰注射劑因生產劣質藥被貴州藥監(jiān)局罰款182萬元。此后，昆明某醫(yī)院副院長受賄，景峰醫(yī)藥子公司又涉嫌行賄等丑聞，公司股價下挫。而自去年12月開始，葉湘武就連續(xù)減持所持股份約合4407萬股，如今更是最終出售控股權，讓業(yè)內不由期待，葉湘武今后還會東山再起嗎？