中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)11月16日訊(記者 張明江) 近兩個(gè)交易日債市調(diào)整幅度較大，11月14日純債基金單日跌幅在35-55BP；上一次靠近這個(gè)跌幅在20年7月份，疫情后經(jīng)濟(jì)V型反轉(zhuǎn)。受此影響，部分債券基金單日凈值跌幅較大，中短債基金收益縮水明顯。不過(guò)基金經(jīng)理認(rèn)為短暫波動(dòng)不影響債市長(zhǎng)期向上趨勢(shì)，需要做的往往只是多堅(jiān)持一步，不要在黎明前選擇放手。

同花順I(yè)FinD數(shù)據(jù)顯示，截至11月15日，近一周可統(tǒng)計(jì)的3447只(A/C類(lèi)份額分開(kāi)計(jì)算)短債基金和中長(zhǎng)期純債基金中有3085只凈值下跌，占比近九成，近一周平均跌幅0.29%。

詳細(xì)來(lái)看，短債基金和中長(zhǎng)期純債基金中，近一周有4只跌幅超1%，557只近一周跌幅超0.50%，近幾日債市大幅調(diào)整也將不少債券基金近三個(gè)月業(yè)績(jī)打至負(fù)數(shù)，數(shù)據(jù)顯示兩類(lèi)基金近三個(gè)月平均下跌0.06%，純債基金“穩(wěn)穩(wěn)的幸?！彼坪醪辉佟?/p>

(資料圖)

數(shù)據(jù)顯示，短債基金和中長(zhǎng)期純債基金中，11月14日當(dāng)天有4只債券基金單位凈值跌幅超1%，171只跌幅超0.5%，純債基金單日跌幅幾乎將三個(gè)月收益全部回吐。

對(duì)于本次債市大幅回調(diào)原因，博時(shí)基金認(rèn)為，：一是資金面繼續(xù)上行；二是防疫政策調(diào)整，二十條的推出；三是金融16條措施支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。過(guò)去壓制經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的兩個(gè)重要因素：防疫政策和地產(chǎn)政策。這種政策突變?nèi)菀滓l(fā)估值面和情緒面的沖擊，市場(chǎng)資金在交易疫情放松后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及地產(chǎn)邊際改善的預(yù)期。

諾安基金認(rèn)為，除了銀行間資金面較前期邊際收緊外，本周防疫優(yōu)化及房地產(chǎn)放松的措施使債市迎來(lái)暴擊，全周各期限品種收益率迎來(lái)調(diào)整，短端調(diào)整幅度較長(zhǎng)端大，收益率曲線熊平。

也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，今年債市的牛市行情，絕大部分機(jī)構(gòu)應(yīng)該做得都不錯(cuò)，到年底了，最重要的任務(wù)就是保住全年的收益，因?yàn)槭找嬉呀?jīng)很高了，哪怕經(jīng)過(guò)回調(diào)后也都還很可觀，所以一有風(fēng)吹草動(dòng)，先剁倉(cāng)再說(shuō)，沒(méi)必要承擔(dān)年底未知的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，疊加9月以來(lái)市場(chǎng)悲觀情緒造成這波債市大跌。

而對(duì)于債券市場(chǎng)后期走勢(shì)，諾安基金認(rèn)為，盡管公布的社融、出口、通脹數(shù)據(jù)依然低于預(yù)期，但地產(chǎn)放松及疫情管控優(yōu)化使得市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好大幅增加，債市繼續(xù)做多的邏輯迎來(lái)重大改變，疊加年底資金利率波動(dòng)預(yù)計(jì)增加，前期擁擠策略下，債券市場(chǎng)調(diào)整幅度可能比預(yù)想中大。如果沒(méi)有超預(yù)期的利好因素出現(xiàn)，預(yù)計(jì)短期債券市場(chǎng)收益率將繼續(xù)調(diào)整，若出現(xiàn)超調(diào)可適時(shí)擇機(jī)配置。

建信基金認(rèn)為，四季度經(jīng)濟(jì)延續(xù)弱修復(fù)的概率較大，但中長(zhǎng)期外需回落、內(nèi)需偏弱的現(xiàn)實(shí)壓力仍然存在，債券市場(chǎng)面對(duì)的局面相對(duì)友好。具體策略上，建信基金認(rèn)為，考慮到當(dāng)前各類(lèi)擾動(dòng)因素的疊加，保持一定的杠桿水平以追求穩(wěn)定的票息收入仍然是不錯(cuò)的選擇，建議將久期維持在中性水平，并對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能的走向保持密切觀察。

博時(shí)基金認(rèn)為，債市調(diào)整更多是情緒面沖擊，是對(duì)預(yù)期的自我修正。我們認(rèn)為基本面的的拐點(diǎn)尚未到來(lái)，情緒面的余波已充分釋放?；久嫔希?dāng)前經(jīng)濟(jì)消費(fèi)和地產(chǎn)信心不足，雖密集出臺(tái)救市政策，但扭轉(zhuǎn)趨勢(shì)尚需觀察，此時(shí)央行不會(huì)強(qiáng)硬到馬上將資金面擰緊到轉(zhuǎn)向狀態(tài)。我們認(rèn)為除了一些產(chǎn)品贖回沖擊的余波外，債市的調(diào)整基本告一段落，與歷次債市走熊的高久期高杠桿有本質(zhì)區(qū)別?？焖僬{(diào)整后配置價(jià)值再現(xiàn)，機(jī)會(huì)總是在急跌時(shí)孕育。債券基金有持續(xù)穩(wěn)定的票息收入，為產(chǎn)品的長(zhǎng)期增長(zhǎng)提供“安全墊”。短暫波動(dòng)不影響債市長(zhǎng)期向上趨勢(shì)，我們需要做的往往只是多堅(jiān)持一步，不要在黎明前選擇放手。

工銀瑞信基金固定收益部投資副總監(jiān)姚璐認(rèn)為，基本面向上風(fēng)險(xiǎn)較為有限，但考慮到債券估值仍處于偏貴位置，因此對(duì)債市整體觀點(diǎn)偏中性。同時(shí)基于目前的資金利率水平和后續(xù)年底資金面流動(dòng)性仍有不確定性的判斷，中短債基金現(xiàn)階段杠桿水平不宜過(guò)高。資產(chǎn)方面，看好AAA-和AA+隱含評(píng)級(jí)信用債的配置價(jià)值，同時(shí)根據(jù)利差和收益率曲線形態(tài)，輔以配置一部分利率債進(jìn)行階段性擇時(shí)操作。