來源：中國基金報 作者：陸慧婧 方麗

今年6月，20多家基金公司集體上報混合估值法債券基金。日前，這批產(chǎn)品獲得第一次反饋意見，其中5只產(chǎn)品有望入圍首批混合估值基金名單。

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據(jù)有關(guān)人士透露，這類產(chǎn)品或采取場內(nèi)、場外兩種運作方式，封閉期在5年以上的混合估值基金可在場內(nèi)上市交易。

混合估值債基迎新進展

長封閉期品種有望上市交易

所謂混合估值法債券基金，是指基金資產(chǎn)中，部分資產(chǎn)采用市值法估值，部分資產(chǎn)采用攤余成本法估值的一類產(chǎn)品。作為基金新品種，業(yè)內(nèi)關(guān)注度頗高。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，6月份上報的這批混合估值基金產(chǎn)品中5只有望入圍首批混合估值基金名單，封閉期限在1年到39個月之間。同期上報的其它產(chǎn)品也多獲得第一次反饋，距離產(chǎn)品問世又近一步。

一位業(yè)內(nèi)人士告訴記者，第一次反饋意見主要包括投資標的的信用評級、產(chǎn)品的估值安排及相關(guān)系統(tǒng)準備及風控制度等內(nèi)容。在運作形式上，混合估值基金或采取場內(nèi)、場外兩種模式，封閉期在5年以上的在場內(nèi)上市交易。

“最初基金公司上報的產(chǎn)品以針對零售客戶的短期限混合估值基金為主。之后發(fā)現(xiàn)銀行理財資金也有配置需求，陸續(xù)有基金公司上報了長期限混合估值基金。由于封閉期較長的基金會碰到流動性問題，資金無法變現(xiàn)，因此業(yè)內(nèi)考慮給這類基金增加場內(nèi)交易的機制?！绷硗庖晃换鸸救耸勘硎尽?/p>

不過，上述基金公司人士指出，布局封閉期較長的基金也面臨一些實際問題。對于基金公司來說，交易會增加中后臺部門的溝通成本。外部來看，銀行理財資金主要是配置上的需求，交易動力不足。此外，混合估值基金的凈值波動較小，散戶的交易意愿也不大。

結(jié)合兩種估值優(yōu)勢

適度降低波動性

對于這一新品種，基金行業(yè)的布局熱情保持高漲。根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，截至11月11日，已有128只定開債基金上報，來自87家基金公司。這128只產(chǎn)品中，封閉期為1年的基金最多，達到66只，占比超50%；封閉期最短的為3個月；惠升和潤、華富恒興、長城嘉和等10只基金的封閉期長達39個月。

作為全新一類低波動型產(chǎn)品，混合估值基金不僅承接著個人穩(wěn)健型投資需求，對于銀行理財資金也有不小的吸引力。

“近來，部分銀行理財產(chǎn)品面臨破凈的考驗，資產(chǎn)荒是擺在很多銀行理財子公司面前的難題。我們從業(yè)內(nèi)了解到，銀行理財資金對于混合估值產(chǎn)品還是有配置意愿的，可以幫助其在一定程度上平滑凈值波動?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士說。

有業(yè)內(nèi)人士告訴記者，近期對機構(gòu)銷售進行了一次摸底。從機構(gòu)反映的情況看，短封閉期和長封閉期債基的潛在客戶群區(qū)分非常明顯：39個月或3年的長封閉期產(chǎn)品主要面向銀行理財資金，而一年的短封閉期產(chǎn)品則主要向個人投資者發(fā)售。“銀行理財?shù)呐渲眯枨蠹性谌昶诋a(chǎn)品。采用攤余成本法估值的那部分債券以持有到期為主，基本上確定了三年內(nèi)的收益。但對于個人投資者而言，三年封閉期比較長，收益率也不高，購買意愿可能會受到影響?！?/p>

（文章來源：中國基金報）