來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)
(相關(guān)資料圖)
受美國(guó)CPI數(shù)據(jù)改善等因素影響，11月11日，港股市場(chǎng)漲勢(shì)如虹。恒生指數(shù)當(dāng)日漲幅接近8%，恒生科技指數(shù)更是喜提“漲停板”。實(shí)際上，11月以來(lái)，港股展開(kāi)持續(xù)反彈，前期深跌的科技互聯(lián)網(wǎng)及醫(yī)藥類(lèi)個(gè)股表現(xiàn)尤為強(qiáng)勁。受此帶動(dòng)，主投港股的基金凈值漲幅可觀，最高超過(guò)30%。
同時(shí)，港股ETF顯示出明顯的“吸金”效應(yīng)，不少ETF下半年總增量的八九成發(fā)生在國(guó)慶假期之后，有的基金份額更是迭創(chuàng)歷史新高。
在多位港股基金經(jīng)理看來(lái)，港股強(qiáng)勢(shì)反彈是目前低估值和極高性?xún)r(jià)比綜合共振的結(jié)果。港股目前仍處于低估值區(qū)間，低估值仍將為港股反彈提供邏輯支撐。
60只港股基金反彈賺超20%
港股ETF份額激增迭創(chuàng)新高
今年以來(lái)，港股市場(chǎng)整體呈現(xiàn)下跌態(tài)勢(shì)。10月17日，恒生指數(shù)和恒生科技指數(shù)盤(pán)中刷新2011年10月和2016年5月以來(lái)新低。隨后，兩大指數(shù)分別于10月25日和10月31日止跌回升，底部以來(lái)最高漲幅分別逼近20%和30%。隨著港股市場(chǎng)反彈，主投港股的基金凈值快速回升。
據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至11月11日，超過(guò)60只港股主題基金當(dāng)月累計(jì)凈值漲幅超過(guò)20%。其中，華泰柏瑞新經(jīng)濟(jì)滬港深期間凈值漲幅達(dá)到31.28%；富國(guó)中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF、華寶中證港股互聯(lián)網(wǎng)ETF期間累計(jì)凈值漲幅分別為27.49%和27.26%，若從10月25日恒生科技指數(shù)重啟反彈開(kāi)始計(jì)算兩只ETF累計(jì)凈值漲幅也超過(guò)了30%。
在港股出現(xiàn)大的歷史底部區(qū)域時(shí)，各路資金紛紛行動(dòng)。除了南下資金持續(xù)涌入，不少資金借助港股ETF抄底。
截至11月11日，華夏恒生科技指數(shù)ETF自10月以來(lái)份額增加114.81億份，至337.59億份，基金份額于11月10日創(chuàng)出新高。下半年以來(lái)，該ETF份額合計(jì)增加139.07億份，這意味著10月以來(lái)便貢獻(xiàn)了下半年八成以上的增量。
華泰柏瑞恒生科技ETF自10月以來(lái)份額增加了66.15億份，至195.77億份，并于11月4日創(chuàng)出203.72億份的歷史新高。今年下半年以來(lái)，該ETF份額合計(jì)增加84.37億份，10月以來(lái)貢獻(xiàn)了近八成的份額增量。
港股反彈勢(shì)能或?qū)⒗^續(xù)
在基金經(jīng)理看來(lái)，目前港股仍處于低估值區(qū)間，為進(jìn)一步反彈提供邏輯支撐。
富國(guó)基金分析，有三重因素疊加催化了港股的強(qiáng)勢(shì)反彈。一是國(guó)際不確定性風(fēng)險(xiǎn)降低，海外加息對(duì)港股影響或已邊際緩和；二是國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)信心強(qiáng)化；三是港股超跌底部夯實(shí)?！叭氐撞俊敝?，反彈的勢(shì)能或?qū)⒊掷m(xù)。
某中型基金公司港股基金經(jīng)理表示，近期港股市場(chǎng)漲勢(shì)如虹，是港股低估值和極高性?xún)r(jià)比共同促成的結(jié)果。港股的低估值，反映市場(chǎng)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期以及美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)的加息預(yù)期。往后看，短期這兩方面的影響將邊際減弱，低估值仍是港股反彈的邏輯支撐，經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)與流動(dòng)性放寬的信號(hào)仍待確認(rèn)。
金鷹基金權(quán)益研究部基金經(jīng)理殷磊認(rèn)為，港股市場(chǎng)短期超跌，具備反彈條件，但中期級(jí)別的拐點(diǎn)仍需基本面因素配合，而盈利預(yù)期是影響指數(shù)走勢(shì)強(qiáng)弱的中長(zhǎng)期底層邏輯。另外，流動(dòng)性因素更多在短期決定市場(chǎng)表現(xiàn)，對(duì)估值區(qū)間的影響較大。11月加息之后，美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)加息節(jié)奏可能放緩，美元指數(shù)、美債息回落有望減緩新興市場(chǎng)貨幣貶值和資金外流的壓力。
當(dāng)前如何布局港股，富國(guó)基金建議，首先關(guān)注與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇直接相關(guān)的板塊，如新能源車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈等。同時(shí)，疫情防控對(duì)于消費(fèi)和出行的擾動(dòng)有望降低，“精準(zhǔn)防控”相關(guān)的醫(yī)療器械行業(yè)也有望實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。其次，國(guó)產(chǎn)替代相關(guān)板塊，例如信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)，有望迎來(lái)加速發(fā)展。
創(chuàng)金合信港股通大消費(fèi)精選基金經(jīng)理劉洋表示，預(yù)計(jì)未來(lái)港股市場(chǎng)大概率將震蕩上行。分板塊來(lái)看，近幾年受到影響最大的板塊，主要影響因素包括：互聯(lián)網(wǎng)反壟斷、疫情和美國(guó)加息。這三大影響因素中，首先發(fā)生邊際變化的板塊大概率會(huì)率先反彈。具體看，加息漸進(jìn)尾聲，創(chuàng)新藥板塊首先得到提振；反壟斷的實(shí)施效果已經(jīng)顯現(xiàn)，互聯(lián)網(wǎng)板塊出現(xiàn)抬升。“我們判斷下個(gè)階段反彈大概率會(huì)出現(xiàn)在受疫情防控影響最大的餐飲、博彩和航空行業(yè)。而修復(fù)行情也會(huì)分階段、有節(jié)奏地進(jìn)行，只有踩準(zhǔn)節(jié)奏，才能享受港股相關(guān)板塊貝塔修復(fù)的機(jī)會(huì)?！?/p>
殷磊建議關(guān)注的方向包括：受外資影響較小的央國(guó)企；信創(chuàng)、生物制藥、半導(dǎo)體、直播電商、光伏等高景氣賽道。
上述港股基金經(jīng)理表示，現(xiàn)階段主要推薦高安全邊際及高股息標(biāo)的，后續(xù)若出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)景氣度好轉(zhuǎn)，或外圍流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)減小，可關(guān)注對(duì)盈利修復(fù)及流動(dòng)性預(yù)期好轉(zhuǎn)較為敏感的行業(yè)，例如資訊科技、汽車(chē)及零部件、生物醫(yī)藥、醫(yī)療設(shè)備與服務(wù)、能源等。
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