來(lái)源：摩根士丹利華鑫基金
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經(jīng)歷10月底的短暫休整，進(jìn)入11月，醫(yī)藥板塊再度成為市場(chǎng)中的“香餑餑”，板塊頻頻上演漲停潮。截至11月15日收盤，醫(yī)藥生物板塊自2022年9月27日開(kāi)啟反彈行情以來(lái)，在短短的不到2個(gè)月時(shí)間里，申萬(wàn)醫(yī)藥生物板塊已累計(jì)漲超20%，漲幅位居32個(gè)一級(jí)行業(yè)中的第1位。打破了醫(yī)藥生物板塊自2021年6月以來(lái)的連跌“魔咒”。
(數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)時(shí)間：2022.9.27-2022.11.15)
對(duì)于近期醫(yī)藥板塊的連續(xù)反攻，不少持有相關(guān)基金的朋友想必是既高興又疑惑，高興的是終于有了一波像樣的回血，但疑惑的是當(dāng)前手中的醫(yī)藥基金該踩油門加倉(cāng)還是剎車贖回？
先說(shuō)結(jié)論：
雖然醫(yī)藥板塊近期迎來(lái)一波反彈，但目前來(lái)看板塊整體仍處于較低的位置，具備配置性價(jià)比，依然值得長(zhǎng)線投資。但畢竟醫(yī)藥屬于板塊投資，短期存在波動(dòng)，可以先以定投的方式參與，以便分散風(fēng)險(xiǎn)，攤低投資成本。
01
醫(yī)藥反彈勢(shì)頭猛，原因是什么？
隨著醫(yī)藥生物板塊不斷回暖，醫(yī)藥政策邊際緩和，眾多行業(yè)因素支撐板塊估值有望進(jìn)一步修復(fù)。本輪醫(yī)藥板塊的大反彈，也正是綜合了政策面、基本面、業(yè)績(jī)面等多因素的催化而成。
政策面迎多重利好
政策面上，近期集采方面的細(xì)則陸續(xù)出臺(tái)，預(yù)期的價(jià)格降幅也比之前預(yù)期的有所緩和，一定程度上扭轉(zhuǎn)了大家對(duì)于集采偏負(fù)面的印象。此外，國(guó)內(nèi)對(duì)于公共衛(wèi)生事件精準(zhǔn)科學(xué)防控的變化，也有利于處方藥的放量及消費(fèi)醫(yī)療恢復(fù)。
機(jī)構(gòu)持倉(cāng)達(dá)到歷史相對(duì)低位
資金面上，截至今年9月底，醫(yī)藥生物板塊的機(jī)構(gòu)持倉(cāng)達(dá)到了歷史相對(duì)低位，因此有機(jī)會(huì)用較少的籌碼就可以撬動(dòng)較大的漲幅。
板塊估值仍處于歷史較低水平
估值方面，在經(jīng)歷了自2021年下半年以來(lái)的持續(xù)回調(diào)后，醫(yī)藥板塊估值已經(jīng)回落較多。目前，醫(yī)藥板塊估值已處于歷史較低水平。
(數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，中證醫(yī)藥指數(shù)代碼為000933.SH，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)區(qū)間：2019.11.29-2022.11.15)
醫(yī)藥板塊盈利能力并未出現(xiàn)減弱
盈利方面，從前段時(shí)間披露的三季報(bào)業(yè)績(jī)來(lái)看，多數(shù)醫(yī)藥公司尤其是頭部公司的業(yè)績(jī)?nèi)匀槐容^穩(wěn)健，呈現(xiàn)邊際改善的狀態(tài)。具體來(lái)看，2022年第三季度，A股上市醫(yī)藥生物企業(yè)營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)8.77%和2.26%，可以看出醫(yī)藥企業(yè)較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，也為整個(gè)醫(yī)藥板塊形成有力支撐。
此外，近期帶量采購(gòu)政策降價(jià)溫和、醫(yī)療器械貸款財(cái)政貼息、創(chuàng)新藥新適應(yīng)癥納入醫(yī)保簡(jiǎn)易續(xù)約程序等都為醫(yī)藥行業(yè)吹來(lái)了暖風(fēng)，緩解了市場(chǎng)對(duì)于政策的擔(dān)憂，從情緒上扭轉(zhuǎn)了投資者對(duì)于創(chuàng)新藥行業(yè)未來(lái)的悲觀預(yù)期，共同推動(dòng)了相關(guān)板塊的上漲。
02
醫(yī)藥行情會(huì)持續(xù)么？
展望后市，醫(yī)藥板塊被看好的核心邏輯依然沒(méi)有改變。
首先，當(dāng)前國(guó)內(nèi)面臨著巨大的醫(yī)療需求釋放，行業(yè)整體增速依然可期。
一方面，從今年起我國(guó)或?qū)⑦M(jìn)入深度老齡化加速階段，相應(yīng)地會(huì)迎來(lái)較大的醫(yī)療需求爆發(fā)。另一方面，隨著消費(fèi)升級(jí)的持續(xù)進(jìn)行和全民健康意識(shí)的不斷提升，未來(lái)人們也會(huì)愿意為更多高價(jià)的醫(yī)療產(chǎn)品、醫(yī)療服務(wù)付費(fèi)。
其次，隨著公共衛(wèi)生事件整體形勢(shì)可控及常態(tài)化，診療、消費(fèi)活動(dòng)的持續(xù)復(fù)蘇，以及上游大宗等原材料產(chǎn)品的價(jià)格趨降，板塊業(yè)績(jī)有望逐漸走出底部區(qū)間，基本面的持續(xù)改善有望帶來(lái)行情的持續(xù)。
03
如何參與醫(yī)藥基金投資呢？
因?yàn)獒t(yī)藥板塊的專業(yè)性和不同賽道的差異性，選擇時(shí)挑選有專業(yè)背景，既懂金融又懂醫(yī)藥的基金經(jīng)理管理的主動(dòng)基金更容易得到超額收益，專業(yè)的事還是要交給更專業(yè)的人。
在當(dāng)前的時(shí)點(diǎn)，最好的方式是通過(guò)定投來(lái)規(guī)避短期的波動(dòng)。畢竟醫(yī)藥基金表現(xiàn)和板塊漲跌密不可分，分批參與可以更好的攤低成本和風(fēng)險(xiǎn)。
（文章來(lái)源：摩根士丹利華鑫基金）