來源：投資時(shí)報(bào) 作者：林申
特斯拉公司(下稱特斯拉，NASDAQ：TSLA)Model Y售價(jià)暴降三成一石激起千層浪，并由此引發(fā)市場(chǎng)關(guān)于是否會(huì)對(duì)有“中國(guó)版特斯拉”之稱的蔚來汽車有限公司(下稱蔚來，NYSE：NIO)將來銷量產(chǎn)生較大沖擊的討論。
《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，此次降價(jià)后，特斯拉Model Y將直接殺入蔚來EC6車型和ES6車型的售價(jià)區(qū)間，同時(shí)在Model Y降價(jià)后不久，蔚來就被傳出大規(guī)模退貨的消息。雖然退貨事件已被蔚來官方澄清，但市場(chǎng)仍對(duì)其產(chǎn)品的銷量有所擔(dān)憂。
對(duì)于特斯拉此次降價(jià)行為及蔚來此后產(chǎn)品定價(jià)的情況，蔚來創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)、CEO李斌表示，蔚來汽車不會(huì)跟隨降價(jià)。
拋開特斯拉Model Y此次降價(jià)是否會(huì)對(duì)蔚來產(chǎn)生影響，一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)是，蔚來自2018年9月上市以來的業(yè)績(jī)基本面已經(jīng)難言樂觀。
具體來看，自2018年第三季度至2020年第三季度，其各季度單季歸母凈利潤(rùn)全部處于虧損狀態(tài)。其中，2018年第三季度及第四季度共計(jì)虧損高達(dá)132.73億元；2019全年歸母凈虧損為114.14億元；2020年前三季度歸母凈虧損也已超過40億元。可以看到，即便該公司歸母凈虧損有所收窄，但整體仍處于虧損經(jīng)營(yíng)狀態(tài)。
此外，從交付量來看，據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，2020全年，特斯拉全球總交付量為499550輛，而蔚來、理想汽車(下稱理想汽車，NASDAQ:LI)、小鵬汽車(下稱小鵬汽車，NYSE:XPEV)的交付量分別為43728臺(tái)、32624臺(tái)、27041臺(tái)。可以看到，相較于理想汽車、小鵬汽車交付量而言，蔚來目前仍處于領(lǐng)先地位，但與特斯拉仍有一定的差距。
目前，蔚來仍舊面對(duì)著高額的研發(fā)和管理費(fèi)用，且距離盈利仍有一段距離，后續(xù)要想實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，訂單是否充沛、交付量能否持續(xù)提升，或成為該公司需要重點(diǎn)關(guān)注的方向。
各季度歸母凈利潤(rùn)持續(xù)虧損
公開資料顯示，蔚來于2018年9月在紐約證券交易所上市。作為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)造車新勢(shì)力的其中一員，目前該公司在售車型共計(jì)3款，分別為：蔚來ES6、蔚來ES8及蔚來EC6。
需要注意的是，該公司自上市至今，各季度歸母凈利潤(rùn)處于全部虧損狀態(tài)，可以說，持續(xù)的業(yè)績(jī)虧損對(duì)其未來經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)健性、可持續(xù)性打上了大大的問號(hào)。
進(jìn)一步分析來看，《投資時(shí)報(bào)》研究員通過查閱該公司各季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)留意到，自2018年第二季度至2020年第三季度，其各季度營(yíng)收波動(dòng)較大，并未呈現(xiàn)出明確的上行趨勢(shì)，且最大值與最小值的差額超30億元。與此同時(shí)，相較于營(yíng)收來看，其歸母凈利潤(rùn)表現(xiàn)更不盡如人意，曾于2018年第三季度達(dá)到最大虧損額97.57億元，且最大虧損額與最小虧損額的差額高達(dá)86億元。
值得一提的是，該公司僅2019年全年歸母凈虧損便高達(dá)114.14億元，進(jìn)入2020年，其歸母凈虧損并沒有停止的跡象，且2020年前三季度歸母凈虧損共計(jì)41.18億元。虧損似乎已經(jīng)成為該公司經(jīng)營(yíng)的常態(tài)，不過整體來看，其虧損額呈收窄態(tài)勢(shì)。
對(duì)于2020年第四季度業(yè)績(jī)展望，該公司曾表示，“預(yù)計(jì)2020年第四季度車輛交付量為16500輛至17000輛，同比增長(zhǎng)約100.6%至106.7%，環(huán)比增長(zhǎng)約35.2%至39.3%；總收入介于62.587億元和64.358億元之間，較2019年同期增長(zhǎng)約119.7%至126.0%，較2020年第三季度增長(zhǎng)約38.3%至42.2%”。
值得關(guān)注的是，此前財(cái)政部、工信部等四部門發(fā)布關(guān)于進(jìn)一步完善新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知，2021年，新能源汽車補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)將在2020年基礎(chǔ)上退坡20%，考慮到補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)的收緊以及該公司持續(xù)的歸母凈虧損，未來，其業(yè)績(jī)能否實(shí)現(xiàn)持續(xù)盈利仍是未知。
特斯拉狂降16萬影響幾何？
2021年1月1日，特斯拉Model Y跳崖式降價(jià)，引發(fā)了市場(chǎng)廣泛關(guān)注。據(jù)特斯拉中國(guó)官網(wǎng)顯示，Model Y長(zhǎng)續(xù)航版起售價(jià)為33.99萬元，從此前的48.8萬元下調(diào)14.81萬元；特斯拉Model Y Performance高性能版起售價(jià)為36.99萬元，此前為53.5萬元，此次下調(diào)16.51萬元。
《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，Model Y此次降價(jià)后30萬—40萬的售價(jià)區(qū)間也直接進(jìn)入了蔚來ES6、EC6所位于的售價(jià)段。據(jù)蔚來官網(wǎng)顯示，目前ES6運(yùn)動(dòng)版及性能版售價(jià)分別為35.8萬、39.8萬，EC6運(yùn)動(dòng)版售價(jià)為36.8萬。
可以看到，Model Y長(zhǎng)續(xù)航版的起售價(jià)比蔚來ES6運(yùn)動(dòng)版、蔚來EC6運(yùn)動(dòng)版的售價(jià)還要便宜，這無疑將給蔚來上述兩款車型的銷售帶來一定的壓力。
蔚來將自身品牌定位于自主高端路線，特斯拉的不斷降價(jià)則有品牌下沉的趨勢(shì)，這一品牌定位差異也在各自產(chǎn)品的交付量上面得到了一定的體現(xiàn)。
據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，蔚來2020年全年累計(jì)交付量43728臺(tái)，同比上漲121%，特斯拉全球總交付量為499550輛，同比上漲近36%，若拋開車型來看，相較于特斯拉，蔚來交付量仍有一定的差距。
此前，在2021年1月3日舉辦的蔚來汽車官方二手車發(fā)布會(huì)上，李斌曾表示，“蔚來汽車不會(huì)跟隨降價(jià)，主要是因?yàn)閮杉耶a(chǎn)品定價(jià)邏輯不同”。
需要注意的是，目前Model Y單電機(jī)版本正在加快推出的過程中，考慮到Model Y和Model 3零部件共用率近乎70%，疊加2021年Model Y零部件將要國(guó)產(chǎn)化，未來Model Y的價(jià)格或許會(huì)進(jìn)一步下探，后續(xù)是否會(huì)沖擊蔚來相關(guān)競(jìng)品的市場(chǎng)銷量仍待觀察。