又到了各大券商中期策略密集出爐的時間。還有7個交易日，2021年上半年將收官，基金經(jīng)理們也開始了下半年的投資布局。
整體而言，基金機構(gòu)認為，下半年A股可能維持區(qū)間震蕩態(tài)勢，仍對權(quán)益市場的長期結(jié)構(gòu)性的投資機會前景樂觀，看好景氣度較好的行業(yè)，如新能源汽車、電子等板塊。
對于上半年表現(xiàn)最好的周期板塊，基金經(jīng)理之間出現(xiàn)分歧，有基金機構(gòu)認為，接下來周期股整體性價比有所下降，建議逐步降低周期配置比例。但也有基金經(jīng)理仍然看好，認為在經(jīng)濟復(fù)蘇持續(xù)的背景下，周期板塊仍有投資機會。
或維持區(qū)間震蕩
經(jīng)歷了2020年的上漲之后，A股市場從春節(jié)后開始震蕩調(diào)整，截至6月21日，上證綜指和深證成指今年以來的漲幅分別只有1.62%和1.18%。上半年通脹預(yù)期疊加供需錯配，原材料價格持續(xù)上行，鋼鐵、采掘、化工等周期行業(yè)領(lǐng)漲。
即將進入2021年下半程，基金經(jīng)理開始著手布局下半年。對于下半年的宏觀經(jīng)濟，匯豐晉信基金首席宏觀及策略師閔良超表示，整體來看，經(jīng)濟可能會放緩，但斜率可控，因基建和消費有較大的空間，A股有可能繼續(xù)區(qū)間震蕩。考慮到當(dāng)前的宏觀環(huán)境，后續(xù)投資應(yīng)以自下而上的選股為主，關(guān)注企業(yè)的基本面和盈利能力，優(yōu)選基本面超預(yù)期，或者成長性能夠覆蓋和消化估值的優(yōu)質(zhì)上市公司。
金鷹基金權(quán)益投資部總經(jīng)理陳立表示，展望下半年以及更長時期，全球經(jīng)濟整體復(fù)蘇的力度和持續(xù)性尚需要觀察，全球流動性的收縮預(yù)計是有序可控的。長期看，由于全球整體缺乏強有力的經(jīng)濟增長動能，維持較低增速概率大，全球中長期或仍將處于低利率環(huán)境。因此，投資者不應(yīng)過度擔(dān)憂，隨著投資者對宏觀流動性因素的認識提升后，市場將重回經(jīng)濟基本面。
對于A股而言，陳立認為，與大宗商品相關(guān)度高、利率敏感的順周期行業(yè)不排除會有回調(diào)的可能。不過，當(dāng)前A股上市公司已經(jīng)超過4300家，在產(chǎn)業(yè)更迭背景下具備長期結(jié)構(gòu)性的投資機會。中長期而言，對權(quán)益市場的前景保持樂觀。
看好新能源車、電子等行業(yè)
銀華基金指出，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟仍在持續(xù)恢復(fù)，對全年流動性依舊維持謹慎，社融后續(xù)表現(xiàn)恐仍偏弱。歷史上看，這樣的宏觀背景不利于估值的擴張，后續(xù)市場不易走出單邊行情，超額收益主要來自兩方面：一是行業(yè)景氣度能穿越經(jīng)濟周期，且估值與長期成長能力較為匹配的板塊。二是精選Alpha，尤其是中小市值中，市場認知尚不充分、估值較低的成長股。
銀華基金建議，在行業(yè)配置上，建議均衡配置，一是建議逐步降低周期配置比例，配置銀行等低估值行業(yè)以及自動化、汽車零部件等受益于全球經(jīng)濟復(fù)蘇、出口產(chǎn)業(yè)鏈的偏中游制造類行業(yè)；二是中期看好受益于行業(yè)格局以及景氣度仍較好的成長類子行業(yè)，如新能車、面板及軍工等行業(yè)。
富榮基金表示，短期維持市場整體偏震蕩的格局不變，中長期認為業(yè)績成長仍然是核心主線，看好高景氣周期的光伏和電動車、電子等，看好低估值銀行、部分周期龍頭。
諾安基金建議關(guān)注以下三大板塊機會：一是科技板塊，該板塊近期或在行業(yè)基本面和政策的持續(xù)推動下有所表現(xiàn)；二是新能源板塊，美國加碼電動車刺激政策強化全球電動車邏輯正在驗證，電動車板塊行情或可延續(xù)；三是高端制造業(yè)，數(shù)據(jù)顯示當(dāng)前企業(yè)的資本開支在加大，未來業(yè)績有望得到支撐。
加倉or減持？對周期股看法不一
周期板塊是今年上半年最亮的星，精準把握周期股行情的基金，也在主動權(quán)益類基金中表現(xiàn)暫時領(lǐng)先，比如廣發(fā)多因子、廣發(fā)價值領(lǐng)先、寶盈產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢等重倉周期行業(yè)股票的基金。
對于下半年周期股行情能否持續(xù)，基金機構(gòu)有不同的看法。銀華基金認為，雖然當(dāng)前全球復(fù)蘇共振，宏觀仍處于向上趨勢，大宗商品價格或仍有上漲動力，但周期股整體性價比有所下降，建議逐步降低周期配置比例。
也有基金經(jīng)理表示，周期股上漲的主要邏輯就在于供需錯配，一般情況下，只需要一到兩個季度的時間，這種供需錯配就會得到糾正，現(xiàn)在已是錯配的尾部時間。
仍然看好周期行情的基金經(jīng)理也有充分的理由。一位明星基金經(jīng)理表示：“市場對周期品的分歧，關(guān)鍵是對宏觀經(jīng)濟的判斷存在分歧”。全球供需不匹配、不均衡的復(fù)蘇，還會持續(xù)一段時間。在經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇的背景下，周期品尤其是上游資源品的價格上漲，或者說價格在高點維持的時間，可能比市場預(yù)期得要長。