隨著公募權(quán)益類基金的快速發(fā)展，基民對(duì)明星基金經(jīng)理的定義有了更多的要求。“業(yè)績(jī)好”只是其中一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，還要求管理規(guī)模大、風(fēng)格穩(wěn)定。

“規(guī)模大”，一方面代表基金經(jīng)理的能力、策略獲得了眾多持有人的認(rèn)可；另一方面，也意味著基金經(jīng)理能為更多投資者理財(cái)，體現(xiàn)公募基金的“普惠”屬性。“風(fēng)格穩(wěn)定”代表基金經(jīng)理的投資體系相對(duì)成熟，歷史業(yè)績(jī)?cè)谀撤N程度上具有可復(fù)制性、可持續(xù)性。

8月23日起，擬由頂流基金經(jīng)理劉格菘掛帥的新產(chǎn)品——廣發(fā)行業(yè)嚴(yán)選三年持有期基金(A類：012967，C類：012968)，在民生銀行、招商銀行、廣發(fā)基金直銷等渠道發(fā)售。該產(chǎn)品是劉格菘首次擔(dān)綱三年持有期基金。

值得一提的是，新產(chǎn)品“廣發(fā)行業(yè)嚴(yán)選三年”，設(shè)置了三年持有期，每筆認(rèn)購(gòu)(申購(gòu))都自動(dòng)鎖定三年。持有期的設(shè)置，有利于基金經(jīng)理堅(jiān)持中長(zhǎng)期投資策略，同時(shí)，也有利于持有人堅(jiān)持長(zhǎng)期投資，從而盡可能獲取長(zhǎng)期的超額回報(bào)。

“成長(zhǎng)一哥”的中觀方法論

劉格菘，現(xiàn)任廣發(fā)基金聯(lián)席投資總監(jiān)、高級(jí)董事總經(jīng)理、成長(zhǎng)投資部總經(jīng)理，11年證券從業(yè)經(jīng)歷，近8年投資管理經(jīng)驗(yàn)。截至上半年末，其管理的公募基金規(guī)模超750億，在主動(dòng)權(quán)益基金經(jīng)理中排第4。

劉格菘的成名是在2019年，由他管理的廣發(fā)雙擎升級(jí)、廣發(fā)創(chuàng)新升級(jí)、廣發(fā)多元新興分別以121.69%、110.37%、106.58%的年度收益率包攬了全市場(chǎng)主動(dòng)權(quán)益類基金前三名。他管理的廣發(fā)小盤成長(zhǎng)也以93.19%的收益率排名混合型基金收益第10名。

難能可貴的是，2020年，在管理規(guī)模躍升行業(yè)前列時(shí)，劉格菘的4只代表性基金，依然取得了60%-70%的年度回報(bào)，超過偏股型基金平均40%的收益率水平。今年以來，A股波動(dòng)加大，劉格菘管理的基金在前7個(gè)月全部取得正收益，有2只基金的收益率超過10%。

從百億規(guī)模躍升到超750億元，劉格菘均取得不錯(cuò)的歷史業(yè)績(jī)，他的投資內(nèi)核獨(dú)到之處體現(xiàn)在哪些方面？

從投資方法論看，劉格菘采用的是中觀行業(yè)配置，用統(tǒng)一的供需框架考察不同類型的資產(chǎn)。他會(huì)重點(diǎn)關(guān)注兩類資產(chǎn)，一類是供需較穩(wěn)定的業(yè)績(jī)匹配類資產(chǎn)，如大消費(fèi)行業(yè)，可用GARP策略研究，追求性價(jià)比，賺企業(yè)成長(zhǎng)的錢；另一類是供需格局明顯變化的價(jià)值創(chuàng)造類資產(chǎn)，如新能源車、光伏等行業(yè)。

以供需框架為基礎(chǔ)，從中性角度出發(fā)研究，做非中性配置，是劉格菘投研策略的特色之處。過去6年，他花了很多精力跟蹤28個(gè)一級(jí)行業(yè)，把行業(yè)數(shù)據(jù)納入供需框架，然后選4-5個(gè)行業(yè)配置，并根據(jù)行業(yè)成長(zhǎng)空間的穩(wěn)定性、持續(xù)性和性價(jià)比調(diào)整配置比例。

復(fù)盤劉格菘過去三年的持倉(cāng)，TMT占比較高，雖然是核心持倉(cāng)，但并不是唯一。尤其是最近一年，制造業(yè)、大消費(fèi)占比時(shí)常與之并駕齊驅(qū)。以廣發(fā)創(chuàng)新升級(jí)為例，2017年末，他的前三大重倉(cāng)是電子、食品飲料、通信；2019年末，前三大持倉(cāng)是電子、通信、計(jì)算機(jī)；2020年末，前三大行業(yè)變成電力設(shè)備及新能源、電子、醫(yī)藥。

廣發(fā)行業(yè)嚴(yán)選三年23日起發(fā)售

8月23日至8月27日，由劉格菘擬任基金經(jīng)理的廣發(fā)行業(yè)嚴(yán)選三年持有期混合基金(A類代碼：012967，C類代碼：012968)在各大渠道發(fā)售。該基金遵循行業(yè)間優(yōu)化配置和行業(yè)內(nèi)個(gè)股精選相結(jié)合的股票投資策略，在宏觀策略研究的基礎(chǔ)上優(yōu)選不同經(jīng)濟(jì)周期階段下的優(yōu)勢(shì)行業(yè)，并精選具有投資價(jià)值的優(yōu)質(zhì)個(gè)股。

根據(jù)基金合同，廣發(fā)行業(yè)嚴(yán)選三年持有期將在宏觀策略研究的基礎(chǔ)上優(yōu)選不同經(jīng)濟(jì)周期階段下的優(yōu)勢(shì)行業(yè)。定性方面，著重考察行業(yè)的商業(yè)屬性、競(jìng)爭(zhēng)格局、長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)以及當(dāng)前所屬的階段，選出發(fā)展前景良好或處于復(fù)蘇階段的優(yōu)勢(shì)行業(yè)。定量方面，主要依據(jù)行業(yè)相對(duì)估值水平、行業(yè)相對(duì)利潤(rùn)增長(zhǎng)率、行業(yè)PEG三項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行篩選。

擬任基金經(jīng)理劉格菘，是廣發(fā)行業(yè)嚴(yán)選三年持有期的一大特色。據(jù)招商證券研究統(tǒng)計(jì)，截至8月2日，劉格菘管理超半年的5只產(chǎn)品中，有4只產(chǎn)品任職回報(bào)超200%；其中，管理廣發(fā)小盤成長(zhǎng)達(dá)4.1年，任期回報(bào)252%，在532只偏股混合基金中排名45，位列前10%；管理廣發(fā)創(chuàng)新升級(jí)超3年，累計(jì)任職回報(bào)252%，在1384只靈活配置型基金中排名27，位列前2%；管理2.8年的廣發(fā)雙擎升級(jí)，累計(jì)回報(bào)達(dá)到314%，在678只偏股混合型基金中排名第10，位列前1%。

展望后市，劉格菘在近期直播時(shí)表示，未來關(guān)注兩類具有“全球比較優(yōu)勢(shì)”的制造業(yè)：一類是國(guó)內(nèi)跟其他國(guó)家相比處于“技術(shù)領(lǐng)先+成本領(lǐng)先”階段的行業(yè)，如光伏、鋰電池、新能源汽車整車等；另一類是通過不斷追趕，從過去技術(shù)落后到現(xiàn)在達(dá)到成本領(lǐng)先的行業(yè)，包括面板、化工、汽車產(chǎn)業(yè)鏈、家電、醫(yī)療器械等。