還有不到十個(gè)交易日，市場(chǎng)交易將進(jìn)入2022年。新的一年里，極致風(fēng)格會(huì)否轉(zhuǎn)向？低迷多日的消費(fèi)和醫(yī)藥股，能否接棒新能源？近日，南方基金、景順長(zhǎng)城基金、中歐基金等頭部公募基金發(fā)布了2022年投資策略。
公募策略認(rèn)為2022年經(jīng)濟(jì)發(fā)展繼續(xù)維持韌性，對(duì)A股形成支撐。但在風(fēng)格預(yù)判上，呈現(xiàn)出成長(zhǎng)、價(jià)值各有側(cè)重的“分歧”局面。比如，南方基金認(rèn)為，明年成長(zhǎng)和小盤(pán)風(fēng)格占優(yōu)，小盤(pán)股繼續(xù)跑贏大盤(pán)；嘉實(shí)基金吳越則認(rèn)為，2022年消費(fèi)板塊可能出現(xiàn)“全面爆發(fā)式”反轉(zhuǎn)。
經(jīng)濟(jì)韌性提供支撐
南方基金在年度展望報(bào)告中指出，展望2022年，中國(guó)的制造業(yè)投資和基建投資繼續(xù)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供韌性支撐，在當(dāng)前房地產(chǎn)政策背景下，社融增速將會(huì)出現(xiàn)溫和復(fù)蘇，對(duì)A股形成支撐(但不太可能是大幅上漲)。預(yù)計(jì)大宗商品價(jià)格觸頂后會(huì)溫和回落，同時(shí)價(jià)格將出現(xiàn)分化，以原油為代表的能源類大宗商品價(jià)格供需緊張格局仍在，或相對(duì)跑贏其它品種 。
來(lái)源：南方基金
景順長(zhǎng)城基金指出，2022年在海外流動(dòng)性邊際收緊及國(guó)內(nèi)寬信用傳導(dǎo)下，企業(yè)盈利有望逐步企穩(wěn)，預(yù)計(jì)二季度到三季度將會(huì)見(jiàn)到本輪盈利增速低點(diǎn)，投資者信心也開(kāi)始恢復(fù)，風(fēng)險(xiǎn)偏好有所提升。估值方面，預(yù)計(jì)明年整體估值水平平穩(wěn)或小幅抬升。整體上明年可能不是指數(shù)級(jí)別的行情，大概率將延續(xù)今年的結(jié)構(gòu)性行情，信用結(jié)構(gòu)擴(kuò)張將帶來(lái)更多的阿爾法機(jī)會(huì)。
風(fēng)格預(yù)判現(xiàn)分歧
公募普遍認(rèn)為2022年市場(chǎng)依然存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，但在風(fēng)格預(yù)判上出現(xiàn)了對(duì)成長(zhǎng)、價(jià)值各有側(cè)重的“分歧”局面。
銀華基金的基金經(jīng)理唐能認(rèn)為，2022年科技創(chuàng)新領(lǐng)域逐步爆發(fā)，科技創(chuàng)新板塊仍然會(huì)比較強(qiáng)勢(shì)。
信達(dá)澳銀基金也認(rèn)為，2022年市場(chǎng)成長(zhǎng)風(fēng)格會(huì)占優(yōu)，對(duì)地產(chǎn)鏈和傳統(tǒng)價(jià)值類行業(yè)需要保持耐心。
南方基金預(yù)計(jì)，2022年成長(zhǎng)和小盤(pán)風(fēng)格會(huì)占優(yōu)。創(chuàng)新創(chuàng)造主題或繼續(xù)維持相對(duì)熱度，權(quán)益整體風(fēng)格預(yù)計(jì)繼續(xù)偏向成長(zhǎng)。
但在嘉實(shí)基金大消費(fèi)研究總監(jiān)吳越看來(lái)，2022年可能是“消費(fèi)反轉(zhuǎn)年”。2022年部分品類的景氣開(kāi)始逐步見(jiàn)底回升，伴隨著收入和成本的剪刀差的再度擴(kuò)張，有可能會(huì)使得今年得到大幅壓制的細(xì)分方向在明年會(huì)出現(xiàn)全面的爆發(fā)式反轉(zhuǎn)。
前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為，未來(lái)消費(fèi)股引領(lǐng)的跨年度行情會(huì)進(jìn)一步演化，被錯(cuò)殺的優(yōu)質(zhì)龍頭股將迎來(lái)大反攻的機(jī)會(huì)，有可能會(huì)是貫穿2022年的主線。
天弘基金的基金經(jīng)理郭相博則指出，2022年開(kāi)始，市場(chǎng)將重新開(kāi)啟醫(yī)藥的黃金時(shí)代。醫(yī)藥行業(yè)的相對(duì)優(yōu)勢(shì)將逐漸凸顯，醫(yī)藥行業(yè)估值將率先重估。
業(yè)績(jī)有望迎來(lái)拐點(diǎn)
除了風(fēng)格預(yù)判外，公募還對(duì)明年的行情節(jié)奏給出了預(yù)判。
華泰柏瑞基金認(rèn)為，2022年一季度，市場(chǎng)有望迎來(lái)春季躁動(dòng)行情，小市值風(fēng)格延續(xù)強(qiáng)勢(shì)；二季度，在寬信用及海外通脹回落背景下，A股業(yè)績(jī)有望迎來(lái)拐點(diǎn)，大盤(pán)藍(lán)籌布局時(shí)間窗口臨近。在2022年二季度前后，本輪豬周期見(jiàn)底，屆時(shí)大眾消費(fèi)品提價(jià)邏輯將更通順。到了下半年，隨著企業(yè)盈利回暖，先進(jìn)制造和TMT等細(xì)分成長(zhǎng)景氣賽道，有望再度涌現(xiàn)出投資機(jī)會(huì)。
景順長(zhǎng)城基金表示，科技制造與大消費(fèi)仍存在長(zhǎng)期超額收益，值得持續(xù)關(guān)注。
創(chuàng)金合信大健康混合擬任基金經(jīng)理皮勁松指出，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)加速、人民生活水平逐步提升，與醫(yī)藥、消費(fèi)匹配的高層次需求與日劇增。目前來(lái)看，醫(yī)藥行業(yè)估值水平趨向平穩(wěn)，板塊處于筑底階段，2022年有望開(kāi)啟新一輪行情。看好醫(yī)藥研發(fā)外包(CXO)、醫(yī)療器械、創(chuàng)新藥，以及醫(yī)美等細(xì)分賽道投資機(jī)會(huì)。